高露洁：全球牙膏市场领导者

高露洁成立与1806年，总部位于美国纽约州纽约市，是一家拥有200多年历史的全球领先的日用消费品公司，1953年在与棕榄公司合并后， 正式使用高露洁棕榄公司名称。公司旗下知名品牌包括高露洁、棕榄、Ajax、Protex、Irish Spring等。 高露洁的主营业务是生产和销售口腔护理产品、个人护理产品、家庭护理产品和动物营养品，产品远销全球200多个国家和地区；其中，公司 高露洁牙膏品牌为大众所熟悉，根据公司2022年财报显示，2022年公司在全球牙膏市场的份额为39.8%，较2021年提升0.5pct，其中欧洲地 区市场份额有所上升，亚太等其他地区保持稳定，市场地位领先。

作为全球牙膏品牌领先企业，高露洁通过多年不断加大研发费用投入确保产 品能够顺应各国消费者多样化需求，提升自身产品竞争力，仅高露洁全效牙 膏的研制，便花费了十年时间，投资达3500万美元；公司牙膏全球市占率常 年保持约40%，产品深受市场认可，推动公司核心业务口腔，个人和家庭护 理营收实现逐年增长，其中2022年由于销量下滑3.5%以及外汇负4.5%缺口 的影响而增速有所放缓；从公司口腔，个人和家庭护理亚太地区收入来看， 由于销量下滑0.5%以及外汇负6.5%缺口的影响，2022年营收同比转负，而 亚太地区2022年有机销售同比+5.5%，主要是来自中国、澳大利亚、菲律 宾地区的增长贡献。

从近年公司营收结构来看，口腔，个护和家庭护理业务占据公司总收入75%以上，是公司的核心业务，而随着公司宠物食品业务的快速发展， 其营收占比呈现逐年下降趋势。从公司盈利能力来看，近年来公司整体毛利率均保持在57%以上，整体较为稳定，而受制于2022年产品原材 料和包装材料价格上涨（+810bps），公司成本端面临一定压力，2022年毛利率同比下降2.51pct至57.04%；具体到公司亚太地区市场来看， 2019-2021年公司亚太地区口腔，个人和家庭护理营业利润率实现三年连升，盈利能力表现较好，但由于其2022年毛利润有所下降（- 210bps）以及广告费用的上升（+90bps），其营业利润率同比下滑3.3pct至26.1%。

1992年10月23日，高露洁棕榄在我国广州经济技术开发区创立了中国第一家工厂，标志着公司正式加速进军中国市场；凭借优质的产品质量 和精准的营销策略，根据百度百科显示，1999年，仅进入中国市场7年公司便实现了10亿元的销售额，国内市场占有率高居第一位。随着行 业的发展，越来越多的新兴牙膏品牌大量涌入市场叠加本土牙膏品牌逐渐崛起使得行业竞争日益加剧，高露洁牙膏在中国的市场份额呈现逐 年下降趋势，根据尼尔森零售研究数据显示，2021年高露洁牙膏在中国市场的线下销售份额位居第5位，占比为5.64%；而根据久谦数据显示， 高露洁线上天猫平台2021年销售额份额位居第3位，占比为8.12%，2022年销售额份额则排在第4位，占比为7.93%。

舒适达：全球牙齿敏感护理专业品牌

舒适达是全球专业抗敏感牙膏品牌，1961年舒适达第一支含氯化锶的抗敏感牙膏Original在美国和英国上市。舒适达一直致力于真正有效缓 解牙齿敏感，持续提供有效缓解敏感性牙齿疼痛的产品，经过半个世纪的发展，产品已遍布100多个国家，全球使用人数达5.3亿，成为全球 最畅销的敏感性护理牙膏品牌，深受市场认可，并且为众多牙医所推荐。 舒适达原属于葛兰素史克消费者健康部门下品牌，2022年2月22日，公司正式宣布剥离旗下消费者健康部门与辉瑞合资成立Haleon并于2022 年7月18日在伦交所正式上市，舒适达正式成为Haleon公司下属品牌。

根据GSK2021年财报显示，三分之一的牙齿敏感患者正在寻找一种可靠、长久的方案去解决疼痛的问题，舒适达为了解决消费者的普遍痛点， 创新开发出Sensodyne Repair and Protect Deep Repair牙膏产品并在超过25个市场推广上市，获得市场较大认可；从GSK口腔健康历年收 入来看，其营收保持逐年向上增长趋势且收入占比常年保持在8%左右，较为稳定，尽管公司口腔健康收入2021年同比下滑1%，舒适达产品 在美国、中国、印度和日本等关键市场仍然保持强劲增长，2021年实现了高个位数的增长，反映出舒适达强大的品牌实力。从Haleon2022 年财报来看，受益于关键市场对舒适达品牌度的持续认可，公司口腔健康收入同比+8.6%，而由于中国市场受到疫情反复的扰动，2022年舒 适达销售额在中国市场有中个位数下降，市场份额受到一定影响。

中美史克成立于1987年，是葛兰素史克与天津中新药业集团股份有限公司和天津太平有限公司共同投资设立的消费保健品中外合资企业。 2008年9月，中美史克宣布舒适达正式在中国上市。凭借全球最大药厂之一的葛兰素史克作为专业背书，舒适达一直致力于为消费者创建一 个没有牙齿敏感困扰的未来，公司产品在国内抗敏感领域市场一直占据较高地位，根据尼尔森零售研究数据显示，2019-2021年，舒适达牙 膏在我国抗敏感细分领域线下市场销售份额占比分别为23.89%/23.80%/26.06%，排名第二，2021年位居我国牙膏行业线下销售额市场份额 第八，占比为2.78%；从其国内线上市场地位来看，根据久谦数据显示，舒适达线上天猫平台2021和2022年销售额份额均位居第6位，占比 分别为5.93%和5.43%。